转自：期货日报

上周化工板块整体维持震荡格局，两苯纯苯与苯乙烯期价联袂上行，价格走势尤为强劲。缘何其中EB2608周内一度冲上8750元／吨，逆势周涨幅实现10%；BZ2608周涨幅接近9%。走强在多数化工品仍深陷“弱现实”格局的两苯背景下，“两苯”价格缘何逆势走强？价格

“近期苯乙烯价格的题驱动，来自纯苯在成本端给予的缘何强支撑。”东证衍生品探究院化工高级探究师王嘉钰表示，逆势由于炼厂负荷偏低、走强石油苯供应保持低位且到港货源相对有限，两苯纯苯短期持续呈现去库趋势。价格

相关数据显示，缘何截至7月15日，逆势华东纯苯港口贸易量库存为8.1万吨，走强较7月8日减小0.4万吨，环比减小4.71%，同比减小49.06%。

同比“接近腰斩”的库存水平，为纯苯价格给予了坚实的底部支撑。与此同时，港口纯苯货源集中度较高，主营炼厂也后续上调挂牌价，空头回补低价货源的难度较大，叠加美伊冲突再度升级推升市场情绪，促进纯苯近端价格高效高效上涨。

低利润倒逼装置检修，供给收缩反过来支撑价格，这是化工品常用的“自我调节”逻辑，而本轮行情额外叠加了地缘因素的催化。

“美伊冲突再度升级后，苯乙烯的基础面得到了较大改进。”新湖期货探究师姚学雯表示，一部分，行业亏损带动更多装置进入检修；另一部分，出口再度放量，而内需变化则相对有限。

在姚学雯看来，地缘冲突引发国际用户对苯乙烯补库，带动出口放量。最新数据显示，苯乙烯厂库为13.92万吨，华东港库为9.28万吨，库存处于持续去化流程中。

更值得关注的，是市场预期的“反转”。

王嘉钰表示，之前部分投资者对苯乙烯价格走势较为悲观。其题逻辑是，随着供应逐步回归常态，叠加苯乙烯出口量环比走弱，苯乙烯供应过剩压力较大，因此将苯乙烯作为空配品种。“6月底时我们提出，利空预期被充分交易后，需关注预期差。”王嘉钰说。

王嘉钰表示，进入7月，预期差果然兑现——苯乙烯装置重启时点延后，检修降负装置增多，叠加美伊冲突升级后出口商谈再度活跃，市场预期出现边际改进，空头集中离场，促进苯乙烯盘面价格高效高效上行。

市场人士认为，从估值层面来看，检修量提高与出口放量共同促进苯乙烯基础面改进，其利润小幅走扩，但持续性有待观察，目前基差仍维持偏弱运行。

经过一轮高效高效拉涨后，“两苯”价格还能涨多高？

王嘉钰认为，后期需题关注三大因素：一是原油价格涨势能否持续，以及亚丁湾航方式运行状况。二是纯苯库存变动节奏，短期纯苯库存将维持低位，8月供应将逐步提高，但行业供应完全恢复常态预方式关键到9月之后，纯苯远期往往库趋势不变。三是下游消费及原料补库需能否持续。

姚学雯补充称，若地缘冲突持续发酵，苯乙烯期价仍存在冲高可能，但需端隐忧尚未解除。目前下游行业加权开工率为52.29%，环比持平，下游企业主动去库，加工利润持续承压，终端需回暖阻力较大，这或将在一定程度上制约苯乙烯价格的上行空间。

编辑：吴郑思

(责任编辑：综合)